L’ère post-Warren Buffett chez Berkshire Hathaway (NYSE : BRK) commence à prendre forme après que la société a publié la première mise à jour trimestrielle de son portefeuille sous la direction du nouveau directeur général Greg Abel.
Buffett a officiellement démissionné de son poste de PDG fin 2025 après avoir dirigé Berkshire pendant six décennies, confiant le contrôle du conglomérat à Abel, le dirigeant de longue date qui supervisait auparavant Berkshire Hathaway Energy.
Bien que Warren Buffett reste président et continue de jouer un rôle consultatif, le dernier formulaire 13F déposé par Berkshire offre l’indication la plus claire à ce jour de l’évolution de la stratégie d’investissement de la société.
Le dossier, publié le 15 mai pour le trimestre clos le 31 mars, montre que le portefeuille d’actions de Berkshire s’élève à environ 263 milliards de dollars, en baisse par rapport aux 274 milliards de dollars environ du trimestre précédent. Malgré les changements, le portefeuille reste fortement concentré, les 10 principaux titres représentant plus de 90 % de l’actif total.
Mouvements notables des actions de Berkshire
Apple (NASDAQ : AAPL) a conservé sa position de plus grande participation de Berkshire, représentant environ 22 % du portefeuille. Parmi les autres positions majeures figurent American Express (NYSE : AXP), Coca-Cola (NYSE : KO) et Bank of America (NYSE : BAC).
Parmi les mesures notables, la société a considérablement augmenté sa participation dans Alphabet (NASDAQ : GOOGL), ajoutant 36,4 millions d’actions de classe A et 3,6 millions d’actions de classe C, augmentant ainsi la pondération du portefeuille d’actions de 4,37 points de pourcentage combinés. Berkshire a également ajouté 10,1 millions d’actions de la New York Times Company et élargi ses avoirs dans Lennar avec l’achat de 3 millions d’actions de classe A et de 56 723 actions de classe B.
Dans le même temps, Berkshire est revenu dans le secteur aérien en acquérant 39,8 millions d’actions de Delta Air Lines (NYSE : DAL) et a également initié une nouvelle position dans Macy’s (NYSE : M) avec 3 millions d’actions.
Du côté des ventes, Berkshire a réduit sa participation dans Chevron (NYSE : CVX) de 45,8 millions d’actions, soit une baisse de 35,17 %, tout en réduisant également ses positions dans Nucor, DaVita, Liberty Media et Bank of America.
Le conglomérat a entièrement abandonné plusieurs investissements, notamment Visa, Mastercard, UnitedHealth, Domino’s Pizza, Aon, Pool Corporation, Amazon, Charter Communications et Diageo.
Berkshire a vendu 8,3 millions d’actions Visa, 4 millions d’actions Mastercard, 5 millions d’actions UnitedHealth et 2,3 millions d’actions Amazon.
De plus, la société continue de détenir une énorme réserve de liquidités d’environ 397 milliards de dollars, ce qui lui confère une flexibilité considérable pour de futurs investissements ou acquisitions.
Stock de Berkshire après Buffett
Depuis l’annonce du départ à la retraite de Buffett, les actions de Berkshire ont eu du mal à suivre le rythme du marché dans son ensemble.
Le titre a sous-performé le S&P 500 d’environ 10 points de pourcentage en raison des craintes que la société ne puisse plus bénéficier de ce que l’on appelle la « prime Buffett » que les investisseurs attachaient historiquement au titre.
Certains analystes estiment que la valorisation de Berkshire est désormais plus proche de sa valeur intrinsèque, le titre se négociant à environ 1,4 fois sa valeur comptable.
Les investisseurs surveillent également la manière dont Abel aborde l’allocation du capital dans un contexte d’opportunités d’acquisition à grande échelle limitées et de prix d’actifs élevés.