Derniers développements : Le lancement par Kalshi des crypto perpétuels réglementés par la CFTC a relancé un débat de longue date sur les définitions des marchés financiers.
- John Lothian et Udesh Jha de Kalshi ont rejoint The Policy Protocol pour débattre de ce sujet.
- John Lothian, éditeur de John Lothian News, a fait valoir que les contrats perpétuels ressemblent à des swaps car ils impliquent des paiements de flux de trésorerie bilatéraux récurrents via des mécanismes de taux de financement.
- Udesh Jha, responsable de l’analyse des changes chez Kalshi, a rétorqué que les perpétuelles fonctionnent comme des contrats à terme car elles sont négociées en bourse, compensées de manière centralisée et conçues pour suivre les marchés au comptant sous-jacents.
- Le débat fait suite à la récente approbation et au lancement de crypto perpétuels sur Kalshi sous la supervision de la CFTC.
Le désaccord : Les deux parties voient le même produit sous des angles réglementaires différents.
- Lothian a déclaré que les perpétuels diffèrent des contrats à terme traditionnels car les paiements au taux de financement créent des flux de trésorerie continus entre les acteurs du marché, une caractéristique qu’il associe aux swaps.
- Jha a fait valoir que les taux de financement rendent simplement les coûts de financement explicites plutôt que de les intégrer dans les prix à terme, faisant des perpétuels une version plus efficace des marchés à terme existants.
- Selon Jha, les contrats perpétuels éliminent également la nécessité pour les traders de reconduire leurs positions sur de nouveaux mois de contrat, réduisant ainsi les frictions et les coûts.
Pourquoi c’est important : La classification pourrait déterminer qui peut accéder aux produits et selon quelles règles.