Si vous examinez uniquement le prix en dollars de votre portefeuille, vous risquez de manquer une partie du tableau, qui est largement façonné par la croissance de la masse monétaire.
Pour l’observateur occasionnel, les marchés semblent fonctionner comme d’habitude. Alors que le bitcoin a presque diminué de moitié pour atteindre 66 000 dollars depuis son sommet de 126 000 dollars en octobre de l’année dernière, la baisse pourrait être considérée comme un simple marché baissier brutal et quadriennal de la cryptographie. Pendant ce temps, le S&P 500 continue de frôler des sommets records.
Mais sous la surface, un signal plus intéressant apparaît lorsque les deux prix sont ajustés à la masse monétaire américaine M2. M2 est l’estimation par la Réserve fédérale des actifs liquides, y compris les liquidités, l’argent déposé sur des comptes chèques et d’épargne et d’autres instruments d’épargne à court terme tels que les fonds du marché monétaire et les certificats de dépôt.
Épuisement monétaire ?
Certains observateurs considèrent le bitcoin comme un baromètre à bêta élevé pour la liquidité du dollar, et le ratio BTC/M2, le prix du bitcoin ajusté à la croissance de la masse monétaire, constitue désormais un avertissement. Le ratio, après une forte hausse de 2023 à 2025, semble avoir formé ce que les analystes techniques appellent une configuration tête-épaules, généralement interprétée comme un signal baissier.
Si la tendance se maintient, cela suggérerait que l’avantage exponentiel du Bitcoin sur la croissance de la masse monétaire – la dynamique qui lui a permis de dépasser la dévalorisation de manière si convaincante au cours des cycles précédents – s’estompe. La capacité du Bitcoin à dépasser le flot de nouveaux dollars pourrait être proche des rendements décroissants, du moins pour le moment.