Strategy a vendu 3 588 bitcoins pour 216 millions de dollars pour financer les dividendes sur ses titres privilégiés, a divulgué la société dans un formulaire 8-K le 6 juillet 2026. La vente marque la plus grande cession de bitcoins dans l’histoire de la société et son aveu le plus direct que ses obligations en matière de dividendes façonnent désormais sa trésorerie.
Le président Michael Saylor a publié un article sur la transaction sur les réseaux sociaux. Au 5 juillet, la société détenait 843 775 bitcoins dans ses réserves et 2,55 milliards de dollars en espèces. Saylor a déclaré que le produit couvrait les dividendes du deuxième trimestre sur quatre instruments privilégiés et le paiement intégral du mois de juin sur un cinquième.
La vente divulguée a financé les dividendes trimestriels sur STRF, STRE, STRK et STRD. Il couvrait également le dividende mensuel sur STRC. Ensemble, ces titres constituent le cœur de ce que Strategy appelle son activité de crédit numérique.
Chaque instrument comporte une structure de paiement distincte. STRF, le niveau senior, verse un dividende annuel fixe de 10 % sur un montant déclaré de 100 $. STRE verse 10 % par an sur un montant déclaré de 100 €, libellé en euros.
STRK paie 8 % et se convertit en actions ordinaires si les actions atteignent 1 000 $. STRD paie 10 % mais n’est pas cumulatif, ce qui donne au conseil d’administration la possibilité de sauter un paiement.
STRC se situe au milieu de la pile et paie un taux variable proche de 12 %, réinitialisé pour maintenir les échanges de titres proches de son pair de 100 $. Le conseil d’administration a récemment fait passer le STRC à des paiements bimensuels.
Aucun des titres privilégiés n’est adossé au bitcoin de la société. Chacun ne détient qu’une créance sur les actifs résiduels.
Pourquoi la stratégie se vend
Strategy est la plus grande entreprise détentrice de Bitcoin. La société a constitué sa trésorerie grâce à des offres répétées d’actions et de titres de créance. Son bitcoin coûte environ 63,9 milliards de dollars, soit environ 75 700 dollars par pièce.
Ce modèle a créé une facture de trésorerie croissante. Les titres privilégiés versent des dividendes en espèces et non en bitcoins. L’activité logicielle de Strategy ne génère pas suffisamment pour les couvrir.
Le responsable de la recherche de Grayscale, Zach Pandl, a estimé la charge annuelle des dividendes à 1,5 milliard de dollars. Lorsque les réserves de liquidités s’épuisent, l’entreprise doit lever davantage de capitaux ou vendre des pièces.
Pendant des années, Saylor s’est engagé à ne jamais vendre. Cette position a pris fin fin mai 2026. Strategy a vendu 32 bitcoins pour environ 2,5 millions de dollars, sa première cession depuis 2022, pour financer des dividendes privilégiés.
Cette décision a rompu l’engagement et a attiré une large attention. Saylor l’a présenté comme un signal d’engagement envers les détenteurs privilégiés plutôt que comme un retrait du Bitcoin. « Notre objectif est de faire du STRC le meilleur instrument de crédit au monde », avait-il déclaré à l’époque.
La vente de juillet éclipse cette première étape. Avec 3 588 pièces et 216 millions de dollars, il est environ cent fois plus grand.
Acheter et vendre en même temps
La stratégie continue de s’accumuler même si elle se vend. Après la vente de mai, la société a acheté 1 550 bitcoins pour 101,3 millions de dollars, soit près de 50 fois le montant de la cession. Il a effectué un achat de 2 milliards de dollars en mai et un achat de 2,54 milliards de dollars en avril.
Le modèle montre une entreprise qui finance les dividendes de sa pile tout en y ajoutant de nouvelles augmentations de capital.
Cette approche dépend de l’accès au marché. La stratégie peut émettre de nouvelles actions privilégiées et actions ordinaires pour lever des liquidités. Lorsque ces marchés coopèrent, l’entreprise évite les ventes importantes. Lorsqu’ils se resserrent, le bitcoin devient la source de fonds.
La cession de juillet suggère que la deuxième condition a été respectée au cours du trimestre.
Hier soir, Saylor a publié « Bitcoin is Digital Energy » sur X, accompagné du graphique d’acquisition Bitcoin à points orange de Strategy, laissant espérer qu’un autre dépôt auprès de la SEC révélant un nouvel achat de Bitcoin est imminent. Les traders en sont venus à considérer ces publications du week-end comme un signal récurrent avant les annonces d’accumulation de BTC de Strategy. Cette fois, l’annonce concernait une vente de bitcoins.
Au moment de la rédaction de cet article, les actions de Strategy sont en baisse de 2 % en pré-commercialisation et le bitcoin est tombé en dessous de 62 000 $.