Barclays a relevé son objectif pour la fin de l’année 2026 du S&P 500 de 7 650 à 7 800, citant de meilleures perspectives de bénéfices pour les entreprises américaines malgré les inquiétudes croissantes concernant l’inflation, les taux d’intérêt et les dépenses en intelligence artificielle.
La prévision mise à jour du Barclays S&P 500 intervient alors que l’indice de référence évolue dans un environnement macroéconomique mixte.
Même si la banque reste constructive à l’égard des actions, elle a averti que la croissance des bénéfices et les investissements liés à l’IA devront faire le gros du travail à mesure que les attentes de baisse des taux de la Réserve fédérale s’estompent.
« Le scénario haussier des actions reste intact, mais la visibilité des bénéfices et des investissements en IA doit faire davantage de travail à mesure que le soutien de la Fed s’estompe et que le positionnement est moins en mesure d’absorber la déception », a déclaré la banque.
L’objectif de cours plus élevé du S&P 500 fait suite à la décision de Barclays d’augmenter son estimation du bénéfice par action (BPA) pour 2026 pour l’indice de 337 $ contre 321 $.
La nouvelle prévision reste légèrement inférieure à l’estimation consensuelle de Wall Street de 341 $, mais implique une croissance annuelle des bénéfices d’environ 21 % par rapport au BPA projeté par la banque pour 2025 de 279 $.
Barclays a attribué l’augmentation de l’objectif à des bénéfices du premier trimestre plus élevés que prévu, aux tendances reflationnistes en cours soutenant la croissance des revenus et à la résilience de l’activité industrielle.
La banque a également présenté une prévision de BPA pour 2027 de 389 $, légèrement en dessous du consensus Street de 398 $.
Barclays réduit ses valorisations
Malgré le relèvement de son objectif pour le S&P 500, Barclays a réduit ses hypothèses de valorisation, abaissant son multiple de base des bénéfices pour les grandes entreprises technologiques de 27,5 à 26x, en raison de l’incertitude entourant les dépenses et la monétisation des infrastructures d’IA.
La banque s’attend à ce que les dépenses en capital des hyperscalers dépassent 1 100 milliards de dollars d’ici 2028, soit environ 26 % au-dessus des estimations actuelles de Street, tout en avertissant que les dépenses pourraient de plus en plus dépasser les flux de trésorerie générés en interne.
Barclays a ajouté que le marché haussier des actions reste intact, même si la diminution des attentes concernant le soutien de la Réserve fédérale pourrait rendre les actions plus vulnérables aux déceptions.
Dans le même temps, Barclays a également signalé plusieurs risques pour le second semestre, notamment une reprise de l’inflation, une politique plus restrictive de la Réserve fédérale et un ralentissement des dépenses de consommation.
Même si les risques de récession restent limités grâce à un marché du travail résilient, des données économiques solides pourraient retarder les futures réductions des taux d’intérêt.
Sur le plan sectoriel, Barclays a abaissé la note des valeurs financières à « neutre », invoquant des inquiétudes concernant le crédit privé, la réglementation et les perturbations de l’IA. Les soins de santé ont été reclassés à « neutre » alors que les révisions des bénéfices semblent largement terminées.
La banque a maintenu des notes positives sur les secteurs des TMT, des produits industriels et des services publics, tout en restant négative sur les secteurs de la consommation en raison des pressions inflationnistes et de la modération de la croissance des revenus.